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Südzucker kaufen
13.11.2003
ExtraChancen
Die Experten von "ExtraChancen" empfehlen die Aktie von Südzucker (ISIN DE0007297004 / WKN 729700) zu kaufen.
Bereits in den vergangenen Jahren habe die Südzucker AG durch Übernahmen auf sich aufmerksam gemacht. So sei 2001 der französische Zuckerproduzent Saint Louis Sucre gekauft worden. Im April des laufenden Jahres habe nach langen Verhandlungen mit den polnischen Behörden die Übernahme der schlesischen Zuckerholding vermeldet werden können. Mit den Polen habe sich Südzucker abermals einen Umsatz von 300 Mio. Euro zugekauft. Finanziert würden die Akquisitionen durch eine Wandelanleihe in Höhe von 250 Mio. Euro, die das Unternehmen in nächster Zeit begeben werde.
Südzucker habe sich inzwischen in Osteuropa einen Marktanteil von 25% erobert und sei dabei neben Polen auch in Tschechien, Ungarn, Slowakei, Rumänien und Moldawien aktiv. Der EU-Beitritt vieler osteuropäischer Staaten sorge für eine Sonderfantasie. Derzeit sichere die Zuckermarktordnung den EU-Produzenten stabile, weit über Weltniveau liegende Preise. Die Bankgesellschaft Berlin sehe in der EU-Erweiterung den großen Ertrags-Turbo und stufe die Aktie auf "akkumulieren" mit einem Kursziel von 19,50 Euro.
Im laufenden Geschäftsjahr 2003/04 (29. Februar) würden die Mannheimer aber zunächst ein operatives Ergebnis unter dem Vorjahreswert erwarten. Der schwächere Dollar in Verbindung mit dem Verfall des Zucker-Weltmarktpreises sowie Marktverwerfungen in den osteuropäischen EU-Beitrittsländern würden für eine rückläufige Entwicklung im operativen Geschäft sorgen. Allerdings solle der Jahresüberschuss auf Grund eines deutlich verbesserten Restrukturierungsergebnisses und geringerer Goodwill-Abschreibungen zulegen. Es werde sogar trotz steigender Steuerquote mit einem Zuwachs des Nachsteuergewinns gerechnet. Der Wegfall einmaliger Kosten sorge für diesen positiven Effekt.
Die Ertragslage bleibe durch die bis 2006 geltende Zuckermarktordnung in Europa vergleichsweise genau prognostizierbar. Die Südzucker-Aktie weise aber auf Grund der Unsicherheiten über den Fortbestand dieser Regelungen über das Jahr 2006 hinaus einen Bewertungsabschlag auf, der in dieser Höhe durch die sehr gute Positionierung des Unternehmens nicht gerechtfertigt sei. Der jüngst etablierte kurzfristige Aufwärtstrend sei intakt. Die attraktive Bewertung mit einem einstelligen KGV für das laufende Jahr und eine ansprechende Dividendenrendite von über 3% runden dieses defensive Investment ab.
Die Südzucker-Aktie wird von den Experten von "ExtraChancen" zum Kauf empfohlen.
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